（国君通信：王胜/宋嘉吉/朱威宇/任鹤义）
创意信息导读：精准流量运营市场已经到了爆发的临界点，市场空间亿元以上。创意信息联手中兴通讯，有望在这一海量的市场中分得一杯羹。摘要首次覆盖给予“增持”评级，目标价48元。市场尚未认识到精准流量运营诱人的市场前景。我们认为，不同于一般的B2B/B2C流量转售，建立在大数据基础上的B2C精准流量运营已经到了市场爆发的临界点，市场空间巨大。
预计-年EPS分别为0.64/0.93/1.36元(若邦讯信息并购成功，备考EPS为0.74/1.04/1.48元)。可比公司当前平均PEG为1.66X（-），我们给予创意信息市场平均的PEG水平，对应目标价48元，首次覆盖“增持”。
天时地利人和，创意联手中兴开启精准流量运营新时代。市场认为精准流量运营受到各方制约，很难大规模开展。我们认为运营商、消费者、政策等条件均已达到成熟临界点：
①运营商，运营商收入和利润下滑，穷则思变，精细化运营势在必行。
②消费者，一方面不同消费者之间的流量消费多元化，另一方面，单一消费者的日常应用基本稳定，具有定向、定点、定时的流量需求。
③政策，流量不清零政策出台后，流量的虚拟商品属性增强，有利于流量经营业务的开展。
数百亿市场规模，创意只取一瓢饮。精准流量运营市场一旦爆发，作为领头羊的创意信息将获得相当大的业绩弹性。我们测算，全国B2C精准流量运营市场规模达元亿以上。
创意信息联手中兴通讯，有望在这一海量的市场中分得一杯羹。假设中兴覆盖国内30个省级运营商（全国以90个计算），创意信息能获得20%的分成，收入规模空间即达42亿元，是年创意信息收入规模的7倍。
催化剂：精准流量运营业务正式推出；该业务市场推广效果良好。风险提示：部分保守的运营商合作不积极；合作运营商下调分成比例。1.天时地利人和，精准流量运营进入大时代
我们预计创意信息-年EPS分别为0./0.93/1.36元(若邦讯信息并购成功，备考EPS为0.74/1.04/1.48元)。可比公司当前平均PEG为1.66X（-），我们给予创意信息市场平均的PEG水平，对应目标价48元，相比现价尚有45%的上涨空间，首次覆盖“增持”。核心推荐逻辑：市场尚未认识到精准流量运营诱人的市场前景。我们认为，建立在大数据基础上的B2C精准流量运营已经到了市场爆发的临界点，运营商、消费者、政策等条件均已成熟，而创意信息已经在运营商市场积累深厚的大数据挖掘基础，联手中兴通讯，将带动市场进入精准流量运营大时代。与市场不同的认知：1）精准流量运营业务附加值高，门槛高我们认为，市场中的流量经营分为三类：①B2B流量批转；②普通B2C流量经营；③精准B2C流量经营。
当前市场所认知的流量经营，大部分是B2B的流量批转业务，附加值低。而创意信息开展的B2C精准流量运营，建立在大数据挖掘的基础上，产品附加值高。
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